尽管LPR利率处于下行趋势，但仍体现“房住不炒”思路

       4月20日，新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。从趋势上来看，继续体现为下行态势。

  根据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。

       值得注意的是，1年期和5年期LPR分别较上一期下调20个和10个基点，下调力度较大，也创下了LPR改革以来的最大单月降幅。

“联动降息”操作完成

  实际上，本次LPR利率下调，市场早有征兆。

  自央行2019年8月份推进贷款利率市场化改革后，按照公开市场操作利率加点形成的方式报价。其中，公开市场操作利率主要指MLF(中期借贷便利)利率，因此在MLF利率下调后，1年期LPR报价会跟进下行。

根据长城证券此前的研报判断，按照一季度的货币政策传导路线，OMO逆回购利率下调引导MLF下降，进而LPR调降。

  3月30日，人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率降至2.20%。与上次中标利率相比，下调了20个基点。

  4月15日，人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元，中标利率为2.95%，相比此前下降20基点。

  4月20日，1年期和5年期LPR较上一期分别下调20个和10个基点，对应的市场报价利率(LPR)为3.85%和4.65%。

  按照这一轮操作，已经完成了由OMO到MLF，再到LPR的联动“降息”。

百万房贷月供将减少63元，未来仍有下行空间

  LPR利率的下调，也为购房者带来了减负效应。

  根据易居研究院测算，如果按照100万贷款本金、30年等额本息的按揭贷款计算，月供相比前一次将下调约63元。

  易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，LPR利率下调符合预期，随着近期各地预售证的发放节奏加快，银行贷款也比较积极，配合此次月供压力减少的效应，购房需求有望积极释放，进而带动市场成交量的上升。

  业内普遍认为，五年期以上LPR的下调利好楼市，在一定程度上减轻还款压力，再加上近期部分地方楼市释放宽松迹象，使得购房者入市信心更加坚定。

  中国民生银行首席研究员温彬预计，下阶段随着通胀继续回落，政策利率还有进一步下调的空间，存款基准利率也需适时适度下调，带动LPR报价中银行点差部分收窄，继续释放LPR改革潜力，降低实体经济融资成本。

  而对于后续LPR走势，多数分析人士的观点基本一致，认为包括MLF利率在内的政策利率体系未来或将趋势性下移。这也说明LPR的短期内报价仍有下行空间，不排除二季度内再度下行的可能性。

非对称降息体现“房住不炒”思路，深圳严查房抵经营贷违规进入楼市

  从以往来看，金融环境的宽松，很容易让市场形成房价将开启新一轮上涨的预期。尽管LPR利率继续处于下行趋势，但从监管层的表态可见，未来一段时间内“房住不炒”的政策基调不会改变。

  从本次LPR下降幅度看，1年期和5年期LPR较上一期分别下调20个和10个基点，为非对称降息。由于五年期及以上贷款中，大多数为个人住房贷款。因此，非对称降息再次体现了高层对于房地产的调控思路与以往一样，希望将资金引导至实体经济，而非房地产领域，并不会因为非常时期而改变。

  4月17日的高层会议上也提出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。同时，再次提出“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展”。

  3月初，中国人民银行会同财政部、银保监会召开的金融支持疫情防控和经济社会发展座谈会强调，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”要求，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性。而今年以来，央行、银保监会也多次发声称坚决落实“房住不炒”要求，促进房地产市场的平稳健康发展。

  从高层表述来看，虽然LPR利率继续下行仍为大概率，但显然不是为了刺激房地产市场，而更多的是根据整个宏观经济环境作出的主动调整，以应对外部环境带来的冲击。

  另外，还有一条消息同样值得重视。深圳方面近期房抵经营贷违规进入房地产市场的现象，引起了监管层的关注。

  4月20日，中国人民银行深圳中支货币信贷处向深圳市各商业银行发出《关于房抵经营贷资金违规流入房地产市场情况的紧急自查通知》，根据《通知》要求，各商业银行要对今年以来新发放的房抵经营贷(含借款人为企业或个人)情况立即开展自查，包括贷前、贷中、贷后等其它情况，并要求当日下午两点半前将自查报告通过专属渠道报送。

  根据业内人士爆料，由于贴息后的中小微企业贷款利率低于房贷利率，因此部分购房者借助政策优惠进行抵押贷款购房。由于对抵押经营贷款的资金用途审核不严，使得一部分经营贷流入房地产领域，这也是本次严查的原因。

  从深圳严查房抵经营贷的动作来看，再次表明了监管层对于遏制违规资金进入房地产领域的决心。

  严跃进认为，近期出现一些小额贷款违规进入房地产，或者经营贷款违规进入房地产的现象，购房者在获得此类低成本贷款时，一定要注意资金的合规性。此次政策体现了规范贷款业务、防范资金风险的导向。通过此类查处，有助于规范贷款，保障更多资金进入到实体经营中来。类似政策对于其他城市也有较为积极的影响，预计未来严查违规资金进入房地产成为可能，不排除后续对于此类房抵经营贷业务将出台新的管控政策。